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Zoomimaging | 24th Oct 2007, 00:00 AM | 投資-征服股海 | (548 Reads)

林奇眼見很多股市初哥如貫入市,視抽新股為搵快錢的地方,而且亦逐漸變成了一種「追隨趨勢的行為『共識』」,簡單而言是一種「自以為必賺的追隨趨勢的行為『共識』」!這種有缺陷的認知導致市場自行坐大。記得林奇早前曾引量子基金創辦人George Soros的一番話:「一窩蜂的趨勢追隨行為,是促使市場急劇崩跌的必要條件,但不是充分條件。這時你(投資者)該問的關鍵問題是:『是什麼因素促成了追隨趨勢的行為?』」George Soros的答案是:「有缺陷的認知導致市場自行坐大。」所謂自行坐大,是說投資者讓自己陷入盲目的狂熱中,例如以為「逢抽新股必賺」、「買中資銀行股必贏(可惜所有的中資銀行股將即將面對開放市場的競爭)」、「持有中資銀行股及中資保險股必勝(可惜很多中資銀行股及中資保險股已被高估)」等群眾心理。而且市場靠本身的狂熱壯大,總會反應過度,走上極端。這樣的過度反應──走向極端──亦即「榮枯相生」的現象。投資市場有句名言,超過90%的投資者都是輸錢,可見能夠拋開世俗眼光才能賺錢!林奇認為:「當大部人想法一致時,那個想法就是錯的!」

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投資要成功,關鍵便是在於認清在哪個時點,市場開始靠自己的動能壯大(是現在嗎?)。這樣的時點找出之後,投資者便知道「榮枯相生」的走勢即將開始,或者已在俏然進行。前富達麥哲倫基金(The Fidelity Magellan Fund)皇牌基金經理Peter Lynch曾說:「我不相信預測市場這回事,我只想買進被低估的公司及被忽略的公司。」即是,如果市場真的有效率,又何來有「被低估的公司及被忽略的公司」給Peter Lynch去投資和賺錢呢?Warren E. Buffett則更一針見血、直截了當曰:「若市場有效率,我們都是乞兒了。」即是,如果市場真的有效率,便不會有股神的存在了!Warren E. Buffett更說:「風險是來自於你不知道你正在做什麼。」林奇但願那些患上一窩蜂的趨勢追隨行為的散戶投資者,能明白自己的所作所為,不要光著身子在游泳而不知大白鯊正逐漸游近身旁巡戈,免得將來大難臨頭而被殺個措手不及和後悔莫及便好了。

(原文刊於2006年11月25日)

(本文版權屬作者所有。)

Picture林奇  最新著作《10倍速增長:最好的基金經理是你自己》,一人分飾多重身份:正職基金經理,既是人之患,又是中小企老闆。典型Benjamin Graham的追隨者,對Peter Lynch、Warren Buffett及Philip Fisher寵愛有加,喜歡閱讀,更喜歡搖滾。希望盡快財務自由,提早退休。望盡一己所能,參與義務工作,幫助低下階層,盡早脫離貧困。