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Zoomimaging | 13th Feb 2009, 00:00 AM | 投資-初哥投資日記 | (264 Reads)

1986年12月至2009年1月的恆生指數與股息率:

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以股息率預測恆指見頂:粉紅線是股息率; 藍線是恆指。股息率與恆指見頂有密切關係, 正如上圖所見, 每當股息率跌穿2%(紅圈), 恆指均出現大幅調整。

左一紅圈是SEP 1987的跌巿, 共跌52%; 左二是DEC 1993, 跌43%; 左三是DEC 1999的跌巿, 跌60%; 左四是OCT 2007, 至今最少跌超過60%。

若然將股息率定為“低於2.6% = 跌巿來臨”便更為準確:

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自73年起, 每當股息率低於2.6%, 恆指必出現大幅調整, 從無誤鳴, 而且具領先股巿2 months – 1 year。

89年那次預警失效, 因當時是89民運, 對企業營利沒有重大影響. 再者, 89年5月那次跌巿只調整了1個月便見底, 且跌幅不深。

以股息率預測恆指見底:

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以股息率預測股巿見底與否, 訊號較模糊, 不能作準。

由73年至09年股息率的平均數是3.67%. 概括地說, 恆指大部分時間是處於平穩水平。

令人振奮的是, 自83年起, 股息率已未曾升穿6%。由86年起, 股息率升穿5%共有4次, 分別是 6/89; 9/90; 8/98; 10/08. 每當股息率升穿5%, 恆指極接近底部, 故希望10/08 那次是真底吧!

不過, 筆者在此強調一點, 以股息率估頂較可靠, 背後原因可能因為股息率比國庫債券要低, 資金流向債巿從而造成崩盤。

但若以股息率估底則不太準確, 再者, 筆者沒有深究恆生指數有限公司所提供的股息率數據是如何計算, 但可以肯定的是, 恆指成份股的year-end及派息時間各有不同, 故對分析結果有一定影響. 所以估底不能以股息率作準; 但作為見頂預警, 則無妨!

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Picture森唐 散戶一名,雖非專業人士,也有一套屬於自己的投資哲學,希望透過寫作與大家分享,亦期望網友從文章中找到值得參考之處,從而建立個人的投資理財哲學,皆因「世上沒有最好的投資,只有最適合自己的投資。」個人網誌:http://samtonginvest.mysinablog.com/