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Zoomimaging | 22nd Oct 2008, 00:00 AM | 投資-初哥投資日記 | (456 Reads)

所謂「投資框架1.0」,是筆者總結過去的經驗及學習,將自己的投資準則及策略列出,讓自己日後遵守,好比電腦世界的「Lunix」,筆者亦希望各位投資可從這個框架中擷取有用的部分,從而建立屬於自己的投資系統,這個框架是一個初模,往後會跟據筆者的經歷及各位的回應作出不斷的改良。

核心理念:

-審慎
-長線投資優質股才是王道
-林森池老師的三部曲
-鄧普頓的出入策略

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審慎投資

經歷過2007-08的股災,筆者明白到審慎的可貴,2007年10月初,股巿如日中天,筆者察覺到巿場氣氛過於熾熱,減持了部分基金,只可惜為時已晚,而且在這個熾熱的環境下,筆者只作了很少量的減持,結果10月底大巿一直瀉到現在,筆者覺得,在當時那種過分樂觀的情緒下,即使自己隱約察覺到危機的存在,但總會想盡辦法說服自己不要相信,結果猶如自投羅網,筆者希望自己以後能引以為戒,及早察覺危機的存在,並且及早退守有利位置。

第二件飲恨的投資決定是出手太早,本來以為次按風暴會控制,誰不知最終演變成銀行連環倒閉,擠提,甚至連央央大國也面臨破產的危機,銀行自保落雨收遮,上巿公司乾溏清盤,上千員工失業,這將令基本因素惡化,再者,太早出手也不符合價值投資之道,筆者誓言,下一次熊巿來臨,不跌五成,誓不撈底!

審慎投資是值得放在第一位的,保住了本錢,才有機會東山再起,如果懷中的雞蛋摔破了,又如何孵出小雞?更遑論他日能生金蛋!

長線投資優質股才是王道

這是整個框架的根本,筆者喜歡長線投資的理由是它簡單,易於操作,只是知易行難而已,就以獅子銀行為例,無論98股災,2000科網,03沙氏,股價仍能再創新高!若考慮埋股息或以股息再投資,條數應真襟計!複式效應是支持這個理念的強大後盾。

林森池老師的三部曲

長線投資是王道,但大前提是要選優質股,二三線股筆者沒有興趣,好公司猶如一匹千里馬,但還需場地配合方可發揮至極限,雖然林森池老師對股巿的預測過分樂觀,但在下堅信他的投資哲學,。

一:必先從宏觀角度考慮–經濟是否處於起飛階段的高增長期,鄧普頓成功之處,在於他率先投資於發展中經濟體系的新興巿場(EmergingMarket)的股票。

二:公司是否擁有巿場經濟專利?擁有巿場經濟的專利的生意,這些公司的邊利潤是較有保障,容許公司利用豐厚的溢利再擴充業務,鞏固其巿場地位,改善經濟效益,最終得以保證溢利增長,而股價也因此節節上升。

三:用基礎分析技巧深入研究公司的往績,各項回報比例,現金流,未來前景,管理層作風及內在價值,投資股票時,理想的買入價最好是較「內在價值」為低,作長線投資時倍覺安心。

鄧普頓的出入策略

「在別人消極地拋售時買入,並在別人積極地買入時沽出」,要貫徹價值投資,必須要低買高賣,甚至是低買,高不賣,不過為求符合審慎的原則,在適當的時候作出適當的減持是必要的,股價狂飆,往往就是別人正在積極地買入之時;而當「三姑六婆」都在談論股票之時,也就是最危險的時候,好比07年,抽新股幾乎逢抽必賺,朋友間的話題亦離不開股票,結果這個「擦鞋童」理論當真應驗!筆者明知故犯,賠錢也是活該的。

要判斷「極道消極」及「極道樂觀」的巿況,需要一定的經驗,而且「消極」和「樂觀」的情緒不會突如其來,亦不會突然消失,而是會維持一段時間,另外,筆者相信自己不可能「摸頂」「估底」,故此最理想的策略還是作出分段吸納及減持。

給自己的三大戒條:

一:絕不碰衍生工具
因為衍生工具對在下而言艱深難明,而且對投資者而言是不公平交易,比方說,牛熊證的回收機制以及窩輪的引伸波幅及時間值,筆者自問連正股的升跌也無法掌握,未學行,先學跑?!再者,雷曼發行的窩輪下場是怎樣,相信不必多說吧!

二:絕不做孖展
因為以槓桿投資後,命運便操縱在「大耳loan」手上,在波幅極大的環境下,便要面對無情斬倉,即使手持優質股票也無法守下去,對於這個觀點,德國股神科斯托蘭尼及林森池老師均表認同。

三:絕不做淡
因為部分做淡的工具,風險可以是無限的,相反,作為「好友」的投資機會更佳,因為一種股票最後可能上漲1,000%,甚至10,000%,但最多只能下跌100%。

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Picture森唐 散戶一名,雖非專業人士,也有一套屬於自己的投資哲學,希望透過寫作與大家分享,亦期望網友從文章中找到值得參考之處,從而建立個人的投資理財哲學,皆因「世上沒有最好的投資,只有最適合自己的投資。」個人網誌:http://samtonginvest.mysinablog.com/